España. La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas

Antonio Pérez Aragón.

© nuestromundoysusdesafios

26-12-2010

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NOVEDADES 2011

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La Guerra por la captación de depósitos, comenzada por el Banco de Santander con una remuneración del 4% a un año, a finales del primer trimestre del año ha tenido un efecto importante y muy diferente en las diferentes entidades, ganancia de depósitos y mayores costes en unas y pérdida de depósitos en otras.

Los datos existentes desafortunadamente sólo son comparables a finales del segundo trimestre del año, a través de la información que aparece en la Comisión Nacional del Mercado de Valores, como Información Financiera Intermedia en un formato homogéneo. En el tercer trimestre no existen datos completos que sean comparables y además muchas de las cajas de ahorro, o no publican resultados, o estos son muy poco exhaustivos.

Las entidades que menos cambios han tenido han sido las cajas pequeñas y medianas, que además son las que mejor liquidez tienen; las pérdidas -casi generales- de depósitos han sido porcentualmente pequeñas, y el impacto en la liquidez de las mismas, mínimo.

Las cajas más grandes, que además son las que tienen más necesidades de liquidez por la diferencia entre los préstamos y depósitos de sus clientes, y están situadas en zonas de mayor competencia han sufrido claramente el impacto; en apenas un trimestre La Caixa, Cajamadrid, Bancaja, Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) y Caixa de Catalunya, perdieron 13.903 millones de euros en depósitos.

En los bancos con un BBVA (*) que perdió en poco más de un trimestre 12.673 millones, y un Santander (*) que ganó 24.087 millones, el resto de los bancos del IBEX 35 tiene incrementos en sus depósitos.

(*) Datos de España, que se corresponden con el Individual, Santander no incluye a Banesto.



EFECTOS EN LAS CAJAS

Las cinco cajas más importantes perdieron depósitos, la variación porcentual en cualquier caso fue muy diferente.

No se incluye en este artículo las variaciones de las cajas medianas y pequeñas, pero han sido muy pequeñas en comparación al de las cajas más grandes, al tener menor exposición fuera de sus territorios tradicionales en los que hay un grado de fidelidad muy importante, y estar en general en zonas de menor competencia.

Las pérdidas en términos absolutos ascienden en su conjunto a 13.903 millones de euros.



Los casi 7.000 millones perdidos por Cajamadrid y Bancaja socios de SIP suponen un incremento de las enormes necesidades de liquidez del SIP para los años 2011 y 2012 que ya eran de 30.000 millones.

La pérdida de depósitos ha supuesto además, en un momento de problemas muy importantes de liquidez, un deterioro del ratio de Depósitos de Clientes/Créditos a Clientes.

Destaca el deterioro de Bancaja, la entidad que ya tenía el peor ratio, y el de Caixa Catalunya que a pesar de haber iniciado un desapalancamiento de activos ve deteriorada su posición de liquidez.

Caixa Catalunya, el eslabón más débil de sistema financiero español, tuvo que iniciar posteriormente captaciones de fondos al 4,75% por sus problemas de solvencia y liquidez.

EFECTOS EN LOS BANCOS DEL IBEX 35

En los bancos BBVA y Santander –con sus datos en España-, se encuentran en extremos radicalmente opuestos; el BBVA centrado en la rentabilidad perdió en poco más de un trimestre 12.673 millones de depósitos, y el Santander ganó 24.087 millones –sin incorporar Banesto-, con variaciones muy significativas en porcentaje.

Destaca la importante captación de recursos realizada por el Popular y el Sabadell, con una labor muy fuerte de su red, sin la repercusión mediática del Santander.


Como dato, los 24.087 millones captados por el Santander, superan los depósitos totales de Bankinter.


La situación de liquidez ha variado sustancialmente en el Santander en España –sin Banesto-, (Red San) donde los Depósitos de Clientes superan a los Préstamos a Clientes, y por el contrario el BBVA ha tenido un deterioro significativo.

El Popular mejora, a pesar de ser uno de los bancos que más está incrementando la cartera de préstamos. A 30.09.2008 el Popular apenas tenía un ratio del 50%, y ya se encuentra en el 68%.

El deterioro de Bankinter se debe al incremento de los préstamos en la primera mitad del año, política que parece sorprendente en estos momentos, y siendo un banco sano y rentable, tiene en la liquidez su mayor talón de Aquiles.



CONCLUSIONES

El Santander ha conseguido claramente con su estrategia sus objetivos; 24.087 millones, sólo en su propia red en España, que superan los 27.500 millones en España incluyendo Banesto, aunque a corto plazo haya sacrificado la rentabilidad, lo que estaba dentro de sus cálculos.

Santander en España, sin Banesto, Red San consigue que sus Depósitos de Clientes superen a sus Créditos a Clientes.

Popular y Sabadell sin hacer publicidad al respecto han incremento significativamente sus depósitos y siguen mejorando trimestre a trimestre su liquidez, que el caso del Popular llegó a tener un ratio del 50% de Depósitos/Préstamos de clientes.

El BBVA con una situación de liquidez relativamente cómoda y muy buena solvencia, ha sufrido un castigo importante con una pérdida de depósitos en España de 12.673 millones, y va a tener que incrementar inevitablemente su agresividad en la remuneración de los depósitos.

Bankinter que combina un incremento moderado de depósitos con la expansión del crédito, ha visto empeorar su liquidez y va a tener que limitar su expansión crediticia a contracorriente e incrementar captación directa de clientes.

En las cajas las mayores víctimas de la voracidad por la captación de activos han sido Bancaja y Caixa Catalunya; Bancaja por su problema de liquidez previo que se ha agravado con una solvencia muy justa, y Caixa de Catalunya porque a un enfermo le afecta cualquier empeoramiento y ha tenido que ofrecer ya un 4,75%.

Cajamadrid ha tenido un comportamiento medio, aunque con sus necesidades de refinanciación la perdida de 3.266 millones no sea una buena noticia.

La Caixa y la CAM han tenido un buen comportamiento, a pesar de una ligera perdida de depósitos, que se acompañan en el caso de La Caixa con una enorme fortaleza, y el caso de la CAM con la mejor situación de liquidez de las grandes cajas españolas.

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Antonio Pérez Aragón.

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18-11-2010

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NOVEDADES 2010

La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas.

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El 25 de mayo de este año, hace casi seis meses, se publicó en Nuestro Mundo y sus desafíos, el artículo España. El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM, donde se analizaba la entidad resultante de la fusión de Caixa Catalunya, Caixa Tarragona y Caixa Manresa.

En el artículo se indicaba claramente que la fusión era una operación fallida:

“Aunque la fusión pudiera parecer el fin de los enormes problemas de Caixa de Catalunya, la realidad no es así, y a pesar de la mejora que suponen la fusión y los fondos del FROB, a Caixa de Catalunya le espera un dificilísimo camino a futuro.”

Las damnificadas en este proceso trufado por la política y un pésimo diseño, –como se indicaba expresamente en aquél artículo-, han sido Caixa Tarragona y Caixa Manresa.

“Llama poderosamente la atención las enormes diferencias de tamaño entre Caixa de Catalunya y las otras dos entidades Caixa Tarragona y Caixa Manresa, que hace que el proforma de la nueva Caixa de Catalunya apenas suponga un incremento de activos del 27% respecto a la antigua.

Esta enorme diferencia de tamaño, explica que a pesar de que las otras dos entidades se encontraban significativamente mejor –sobre todo Caixa Manresa-, las mejoras que aporta la fusión acaban siendo muy, muy pequeñas.”

Han pasado seis meses desde el artículo anterior, y la realidad es que se ha confirmado, más bien empeorado, la situación que existía en aquel momento, así como las tendencias que iba a experimentar la entidad financiera cuando apenas se iniciaba la guerra por la captación de depósitos.

No deja de llamar la atención la aparente inacción del Banco de España, parece que está esperando a que pasen las elecciones a la Generalitat de Catalunya, ¿no quiere perjudicar al Tripartito?, y dejar para después de las elecciones las acciones que van a ser inevitables y posiblemente traumáticas.

La denuncia del Consejero Delegado del BBVA, Ángel Cano, que consideró intolerable que Catalunya Caixa ofrezca un depósito al 4,75% -usando fondos del FROB-, está plenamente justificada.

Las test pruebas de resistencia -stress test– del 23 de julio de este año, dejaron muy claro que la entidad financiera más débil del Sistema Financiero español, con mucha diferencia, es Catalunya Caixa.

Dejando aparte a La Caixa que por su tamaño, solvencia resultados recurrentes y de calidad- de sus participaciones, y las posibilidades de liquidez que le otorgan, juega en otra liga, el artículo compara los datos de Caixa de Catalunya con Cajamadrid, Bancaja y Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) al 30 de junio, última fecha con información disponible de las cuatro entidades (salvo Caixa de Catalunya existe información del tercer trimestre del resto).

Caixa Catalunya formalizó definitivamente su fusión con Caixa Tarragona y Caixa Manresa, el 1 de julio con lo que esta información es la última de la entidad que ya es parte de Catalunya Caixa.



RESULTADOS DE LAS PRUEBAS DE RESISTENCIA

Los resultados de las pruebas de resistencia -stress test- del sector bancario español, publicado el 23 de julio 2010, en el marco del ejercicio común coordinado por el Comité de Supervisores Bancarios Europeos (CEBS) para toda la banca europea, al respecto de las entidades que no cumplían la solvencia requerida fueron claros:

A pesar de las ayudas del FROB, Catalunya Caixa se encuentra muy por debajo del nivel mínimo aceptable, y es la entidad más débil –con diferencia- del Sector Financiero español a nivel de solvencia.



RENTABILIDAD Y GENERACIÓN DE FONDOS

Caixa Catalunya, en la comparación tiene la rentabilidad más baja –con mucha diferencia- medida en Resultados antes de Impuestos frente a los Activos Totales Medios. Podríamos calificarla sin ambages de paupérrima.

En la gráfica se observa que las cajas consideradas tampoco son especialmente rentables, comparadas con el Banco Popular; un banco centrado casi exclusivamente en España, con problemas de activos inmobiliarios similares a los de Bancaja o la CAM.

Si bajísima es la rentabilidad, peor resulta la generación de fondos En un tris de tener pérdidas los saneamientos realizados en el semestre sobre la inversión crediticia media han sido mínimos.

Si la provisión de activos financieros en el semestre sobre la inversión crediticia media, hubiera sido del 0,21% del total, Caixa de Catalunya hubiera entrado en pérdidas.

El resto de entidades, fundamentalmente Bancaja y Caja Madrid, han aprovechado el efecto de las desinversiones de títulos de deuda, contabilizado a través de Resultados de Operaciones Financieras para reforzar el saneamiento de su balance.



MOROSIDAD Y COBERTURA

No se dispone de información de Caixa de Catalunya durante el 2010, pero vale la pena ver la evolución del resto de entidades durante el 2010, con datos al 30 de septiembre de 2010.

Es previsible que la morosidad de Caixa Catalunya haya permanecido estable, al seguir las adjudicaciones de inmuebles y de existencias inmobiliarias de filiales en las que participa. En cualquier caso con el mínimo saneamiento de activos financieros que ha realizado, la cobertura debe haberse reducido sustancialmente como le ha ocurrido al resto de entidades, y no sería extraño que estuviera en el entorno del 40%.



ACTIVOS INMOBILIARIOS

Las entidades financieras en general han incrementando activos inmobiliarios, y a pesar del dinamismo de sus ventas, Caixa de Catalunya no ha sido la excepción.

Desafortunadamente no se tienen cifras desglosadas de las existencias inmobiliarias que aparecen en el epígrafe de Otros Activos, aunque la mayor parte del incremento tenga éste origen, al haber adquirido existencias inmobiliarias de filiales en las que tenía otros socios.

Las cifras estimadas de activos inmobiliarios son:

Y su ponderación sobre el Activo Total.

Como se indica ya se estima que Caixa de Catalunya superó el 10% de activos inmobiliarios del Activo total, que se añade a la escasa solvencia de la entidad.

Sorprende en este contexto el escaso importe sus saneamientos de activos inmobiliarios.


LIQUIDEZ

Con necesidades de refinanciación, el ligero desapalancamiento en los créditos a los clientes, no le ha permitido mejorar su situación por la pérdida de depósitos, provocada por la guerra desatada en la captación de recursos a partir de finales del primer trimestre del 2010.

Todas las entidades del estudio han sufrido bajas de sus depósitos lo que ha empeorado su ratio de Depósitos a la Clientela/Créditos a la Clientela.

Destaca el deterioro de Bancaja que ya era una de las entidades financieras de España con mayores problemas y necesidades de liquidez.

Esta situación es la razón del lanzamiento de un depósito por parte de Catalunya Caixa al 4,75% sin exigir ninguna vinculación. La crítica de Ángel Cano, Consejero Delegado del BBVA, cuando indicó que "El FROB tiene que usarse para reestructurarse, las entidades que reciben dinero público no pueden acumular pérdidas nuevas, sino que deben proteger al máximo su cuenta de resultados como si el dinero público fuera el suyo propio", está plenamente justificada.



REDUCCIÓN DE GASTOS

Caixa Catalunya ha venido anunciando reducciones de red y de gastos. Las cifras reales –a pesar de la reducción frente al 2008, pero por encima del 2007- siguen mostrando una reducción modesta que habrá que seguir observando.

En cualquier caso la necesaria reducción de gastos no va a ser, por si sola, una solución a sus problemas.



DESINVERSIÓN DE LA ACTIVIDAD DE SEGUROS

Mapfre ha adquirido el 50% de las compañías de seguros de Catalunya Caixa –ASCAT- a por un precio de 531 millones de euros, que se pagarán en varios plazos hasta 2015 y que supondrá el registro de una plusvalía de 415 millones que no se ha registrado al 30 de junio de 2010.

En línea con el resto de entidades y recomendaciones del Banco de España es muy posible que esos 415 millones se dediquen íntegramente a sanear el balance, dados los escasísimos saneamientos de activos financieros e inmobiliarios realizados en el año.



POSIBILIDADES DE SOLUCIÓN A FUTURO

La solución de futuro de Caixa Catalunya, lo mismo vale para Catalunya Caixa, pasa por reforzar notablemente su solvencia alcanzando un TIER 1 del 6,5-7%, aún en situaciones de fuerte estrés.

Esta solución puede tener como paso previo una reducción de activos fuera de Cataluña y adicionalmente un SIP con alguna caja de ahorros.

Como candidatos a los activos fuera de Cataluña estarían los bancos Popular y Sabadell, y entre las cajas la BBK y Unicaja, éstas últimas siempre y cuando no participaran en el SIP con Catalunya Caixa.

El mayor candidato al SIP con Catalunya Caixa, por su solvencia sería la BBK, y con menos posibilidades Unicaja, … , aunque tampoco se puede descartar al SIP encabezado por Cajastur y la CAM.

Lo que sí es evidente es que Catalunya Caixa no va a poder solucionar por si sola sus problemas y va a requerir una mejora sustancial de su solvencia.



CONCLUSIONES

Caixa Catalunya es una entidad con bajísima generación de recursos y rentabilidad, con enorme exposición al riesgo inmobiliario –la más alta de las entidades financieras-, morosidad significativa, con graves problemas de solvencia –la más baja del Sistema- que le ha hecho suspender dos de las pruebas de los test de estrés a las entidades financieras europeas, y una falta de liquidez que se agrava por todas los problemas anteriores y que le obliga a ofrecer altísimos intereses -asociados a su riesgo- para poder atraer fondos que permitan su supervivencia, por mucho que estos fondos sean pan para hoy y hambre para mañana.

Sólo el bajísimo saneamiento –más bien paupérrimo- de activos financieros e inmobiliarios, ha permitido a Caixa de Catalunya no tener pérdidas en el primer semestre de 2010.

Es el eslabón más débil del Sistema Financiero español y con la necesidad de una solución a corto plazo.



Nota del autor.

Primero pedir disculpas por la larga ausencia de casi cuatro meses del último artículo por problemas personales, agradeciendo el interés que han seguido teniendo los artículos anteriores.

La información de este artículo tiene la limitación de que las entidades de Catalunya Caixa, y todas las entidades no cotizadas, pero con emisiones públicas, sólo tienen obligación de una información semestral de detalle, lo que dificulta el seguimiento por la falta de rigor de las notas de prensa. Las cuatro cajas de ahorro que superan en activos a Caixa Catalunya –La Caixa, Cajamadrid, Bancaja y la Caja de Ahorros del Mediterráneo-, sí presentan información de carácter trimestral.

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España. BANESTO segundo trimestre, y tendencias del Sector Financiero en el 2010

Antonio Pérez Aragón.
18-07-2010

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NOVEDADES 2010

España. Catalunya Caixa el eslabón más débil del Sistema Financiero español.

España. La Guerra de Depósitos, efecto en Bancos y Cajas.

.A BANESTO, por ser la entidad financiera que primero se enfrenta a los mercados, hay que agradecerle el arrojo que ello supone -más en estos momentos-, cuando los analistas confrontan sus cábalas e intuiciones con lo que realmente está ocurriendo.

Considerar al beneficio neto como la piedra filosofal, en la prensa aparece comparado con el “consenso de mercado”, es un craso error en la mayor parte de los sectores, y muchísimo más en el sector financiero donde las provisiones contables de activos financieros e inmobiliarios, contabilización de derivados y de participaciones por valor razonable, variaciones del patrimonio neto, … , desvirtúan todavía más la validez de este dato.

El análisis de la evolución del margen financiero, margen de explotación, morosidad, liquidez, patrimonio neto, …, son mucho más importantes para finalmente ponderar realmente la validez real de la evolución del beneficio neto.




Margen de Intereses

BANESTO fue de las pocas entidades en las que creció el Margen de Intereses en el primer trimestre del 2010 una de las pocas entidades en las que creció este parámetro en todo el Sector.


Haga click para verlo mejor.


Incremento del 0,5% en el primer semestre del 2010, aunque ya se haya reducido en las cifras sin acumular en el segundo trimestre debido al incremento del 29,1% los depósitos a plazo -casi 5.000 millones de euros- (ver Liquidez). Este incremento ha supuesto al menos 21 millones de euros adicionales de Costes financieros por costes marginales. Sin estos costes financieros se hubiera incrementado su margen financiero en un 2,9%.

La razón de la evolución del Margen de Intereses es el incremento 8% en el segundo trimestre respecto al primero más en el segundo en Ingresos Financieros; muy buena gestión de spreads en la parte alta de la cuenta de resultados.

El resto del Sector, a excepción de Santander y BBVA por sus negocios fuera de España, van a seguir a diferencia de BANESTO con la reducción de Margen de Intereses del primer trimestre, a pesar de que la inyección de fondos del BCE ha amortiguado los efectos de la agresividad de captación de fondos del segundo trimestre.


Margen Neto de Explotación, Beneficio Ordinario, Beneficio Neto

Con un ligero incremento de las Comisiones, y los mismos Resultados de Operaciones Financieras, y una ligera reducción de Gastos generales (de junio 2009 a junio 2010, BANESTO ha reducido 51 sucursales –el 2,8%-, y 406 empleados –el 4,4%-).El Margen Neto de Explotación tiene un ligero incremento del 1,4% respecto al 2009.

Gran diferencia entre el 2009 y 2010 por las dotaciones de insolvencias y los saneamientos, además de los extraordinarios. El conjunto de insolvencias y saneamientos antes de impuestos ha pasado de 242 a 420 millones de euros antes de impuestos, compensadas parcialmente por plusvalías que se han incrementado pasando de 28 a 114 millones de euros. El Beneficio Neto atribuido al Grupo BANESTO en 2010 se ha reducido un 6,8% al final del primer semestre.


Todo el Sector está viendo reducirse tanto la capacidad y los empleados; muchas entidades ya lo hicieron en el 2009, y ya es una acción generalizada en el 2010.

En el Sector se van a incrementar significativamente las provisiones por insolvencias e inmobiliarias en el 2010, además con reducción de la tasa de cobertura de la morosidad. La reducción del Margen de Intereses y las provisiones va a presionar fuertemente a la baja el beneficio neto de todas las entidades financieras con excepción del Grupo Santander y BBVA por su presencia internacional, y La Caixa por la fortaleza de sus participaciones.


Morosidad

Frente a las perspectivas se ha ido incrementando pasando de un 2,94% al cierre del 2009 al 3,48% al cierre del segundo trimestre; aceleración en el segundo trimestre; en el primero se incrementó un 0,18% y un 0,36% en el segundo.

La morosidad sobre los créditos a la clientela (inversión crediticia) se situaría en el 3,87% frente al 3,48% de los activos en riesgo.

El desapalancamiento entre junio de 2009 y junio de 2010, y los fuertes saneamientos en el último año (jun09 a jun10), superiores a los 500 millones de euros para insolvencias junto a otras 100 genéricas, no han impedido que la cobertura de la morosidad baje del 71% a final de junio de 2009 al 58% a cierre de junio de 2010. La morosidad no cubierta de BANESTO asciende ya a 1.287 millones de euros.

La tendencia para el conjunto del sector financiero va a ser la misma y la morosidad media del Sector va ser superior al 5,90% al cierre de junio del 2010.


Activos inmobiliarios no afectos al negocio financiero

Mayores entradas de 301 millones de euros frente a ventas de 220 millones de euros. Las provisiones de de 99 millones mantienen básicamente estables los 2.597 millones de euros de activos inmobiliarios no afectos, incluyendo la parte correspondiente del inmovilizado material y existencias.

Las provisiones de BANESTO suponen el 30% de los activos adquiridos y el 20,6% de los adjudicados.

BANESTO fue inicialmente más agresivo en las adjudicaciones y adquisiciones, y también en las desinversiones que la media del sector. Por lo anterior la entrada de activos inmobiliarios va a seguir superando de forma clara a las salidas de los mismos de los balances del Sector.


Liquidez y efectos de la captación de recursos

Las campañas de captación de depósitos ha supuesto un incremento de casi 5.000 millones de euros, pasando en un trimestre de 16.801 a 21.696 millones los depósitos a plazo, con la contrapartida ya indicada de al menos 21 millones de euros de sobrecoste de Costes Financieros (ver Margen de Intereses).

En el año mejora poco más de un 4% el ratio Recursos de Clientes/Créditos a la Clientela, acercándose a un 80%, uno de mejores de las entidades financieras del IBEX 35, junto al BBVA, y de las grandes cajas de ahorro españolas.



Otra de las ventajas de esta campaña de captación de depósitos ha sido que casi ha cerrado sus refinanciaciones mayoristas para el 2010, donde sólo tiene pendientes unos 500 millones de euros.

El resto del Sector, en un año donde se prevén reducciones netas de depósitos de clientes, por la voracidad de la deuda pública, la mayor apetencia al riesgo derivando recursos hacia renta variable y depósitos, la continuación de la crisis económica y agresividad de algunas entidades en captación de depósitos, la tendencia va a ser la contraria, deterioro del Recursos de Clientes/Créditos a la Clientela.


Solvencia

Los Fondos Propios sobre el total del activo ha experimentado una mejora del 4,20% al 4,37%, sin que haya movimientos significativos en el Patrimonio Neto por Ajustes por valoración, que pasan de 132 al cierre a 212 millones de euros al cierre del semestre.

Pensando en la publicación de los resultados del test de estrés por el BCE, énfasis en el exceso de recursos sobre el mínimo regulatorio que estima en 2.268 millones de euros.


Efectos de la captación de recursos

La captación de recursos a plazo ha sido exitosa desde el punto de vista del importe, casi 5.000 millones de euros, ha mejorado su liquidez, y casi ha refinanciado sus necesidades mayoristas para el 2010. En la parte negativa sobrecostes entre 21 y 27 millones de euros, que han deteriorado su Margen de Intereses.

Las mejoras en cuota de mercado y venta de más productos a los nuevos clientes que compensen los sobrecostes, son una incógnita a futuro en cuanto a que sea BANESTO capaz de retener estos nuevos clientes y recursos con otros servicios y productos añadidos. No va a ser posible emitir un juicio objetivo del conjunto de la operación que sólo podrá evaluarse en el 2011.



CONCLUSIONES

BANESTO

BANESTO ha tenido un segundo trimestre del 2010 donde ha incrementado sustancialmente sus Ingresos Financieros, por fuerte incremento de los spreads. que han compensado parcialmente el sobrecoste por la agresividad en la captación de recursos; todavía presenta mejora del Margen de Intereses en el 2010 lo que es un hecho que para las entidades financieras en España resulta excepcional.

En cualquier caso el deterioro de la morosidad se ha incrementado al 3,48%, lo que le ha hecho incrementar los saneamientos netos de plusvalías de 214 millones de euros en el primer semestre del 2009 a 306 millones en el mismo periodo del 2010, a pesar de lo cual se reduce su cobertura de morosidad al 58%.

La entrada de activos inmobiliarios por compras y adjudicaciones supera todavía a las ventas.

La agresiva captación de recursos con casi 5.000 millones de euros en el segundo trimestre, cuyos resultados a medio plazo siguen siendo una incógnita, le permite cerrar la refinanciación mayorista del año 2010 y acerca el ratio Recursos de Clientes/Créditos a la Clientela al 80%.

En cuanto a Solvencia BANESTO declara en el exceso de recursos sobre el mínimo regulatorio que estima en 2.268 millones de euros.


RESTO DEL SECTOR

A diferencia de BANESTO, y del BBVA y Santander por sus negocios fuera de España, va a proseguir la reducción del Margen de Intereses del Sector respecto al 2009.

Las entidades van a seguir con restricciones de crédito que adicionalmente va a tener un incremento de costes (spreads) significativo.

Mayor deterioro de la morosidad que al cierre del segundo trimestre superará el 5,9%, lo que va a requerir mayores provisiones que no van a impedir un deterioro del ratio de cobertura. Además incremento de los activos inmobiliarios no afectos al negocio.

A excepción de Santander, BBVA por su negocio internacional y Caixa por sus participaciones significativa reducción de beneficios netos en el 2010.

Salvo en Santander –al igual que BANESTO-, por la reducción neta de depósitos de clientes, debido a la voracidad de la deuda pública, mayor apetencia al riesgo derivando recursos hacia renta variable y depósitos, la continuación de la crisis económica y agresividad de algunas entidades en captación de depósitos, deterioro de la liquidez medida por el ratio Recursos de Clientes/Créditos a la Clientela lo que va a hacer que sea imprescindible la continuidad de las inyecciones de liquidez del BCE.

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Cajamadrid, Bancaja y Cia. La presentación del Banco Financiero y de Ahorros, muy por debajo de las expectativas 06/02/2011

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La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) caída libre en el 2010 9/01/2011

NOVEDADES 2010 .

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3.- España. Cajastur, Unicaja, BBK, Ibercaja y Caja Murcia las cajas ganadoras, ... , además de La Caixa.
4.- España. El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM.
5.- España. Bancaja en la encrucijada.
6.- España. Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, ... , magnífica alianza.




El pasado día 22 de junio hacía su primera presentación de negocio el SIP de Caja Madrid, Bancaja, Caja Insular, Caixa Laietana, Caja Rioja, Caja Ávila y Caja Segovia, a través del envío a la Comisión Nacional de Mercado de Valores por parte de cada una de las entidades de la presentación “Integration Plan Presentation”.

No cabe duda que fue una magnífica decisión después de todas las dudas que había suscitado la alianza, que parecía más una forma de acceder a los fondos del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB), derivada de la profunda caída de la rentabilidad de Caja Madrid, los excesos inmobiliarios y bajada del rating a BBB de Bancaja, y problemas similares del resto de los socios, que un proyecto empresarial con sentido de permanencia a futuro.

La presentación contiene elementos positivos de diseño del futuro de esta alianza, tiene algunas omisiones muy claras e incluso errores, reconoce los problemas por los que atraviesa en conjunto de las entidades con números claros al respecto, y como ocurre con este tipo de documentos tan iniciales tiene luces y sombras respecto a su futuro.

No pretendo en este artículo entrar en la parte de las sinergias de carácter operativo derivadas de las funciones de centralización de actividades a través del banco que va a ser el instrumento legal del SIP, aunque –como ocurre en el resto de los SIP- tiene la dificultad de que las cajas que lo han formado sobreviven como tales, lo que dificulta en la práctica la consecución de estas sinergias.

Tampoco el documento, que no deja de ser un primer esbozo, permite profundizar en muchos aspectos, pero arroja elementos muy valiosos en la estructura comercial, y en los problemas que ya tienen hoy en día las entidades del SIP, reconocidos por ellas mismas.


REPARTO DEL MERCADO

El documento define claramente el reparto de territorios entre las diferentes cajas en cuanto a exclusividad, lo que realmente es el avance más importante que plantea la presentación.

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Se reserva cada socio zonas de exclusividad, y da una salida al problema que a priori era el más difícil que era el caso de Cataluña, donde el número de oficinas de Caja Madrid y Bancaja, en su conjunto, superaban a las de Caixa Laietana.

La salida salomónica de dejar como área de exclusividad a Caixa Laietana, Barcelona excepto la propia capital, y suponemos que área metropolitana adyacente (parece que hay un error en el documento), y Girona, y la convivencia en la ciudad de Barcelona de Caixa Laietana, Caja Madrid y Bancaja parece razonable; cualquier otra alternativa imaginable hubiera supuesto una pérdida de cuota de mercado significativa.

Excepto Caja Ávila y Caja Segovia, cuya diversificación en Madrid era muy significativa en su actividad, y que la cambian por un porcentaje del banco del SIP, el resto de entidades obtienen ventajas claras; Caja Madrid fundamentalmente la mayoría y exclusividad en Castilla La Mancha además de Madrid, Bancaja exclusividad en Baleares además de la Comunidad Valenciana, Insular exclusividad en Tenerife donde tenía baja presencia además de Las Palmas, y Caixa Laietana absorbe más oficinas en Girona que las que pierde en Tarragona y Lérida, y tiene un área de exclusividad.

Caja Madrid que podría haber podido tener más áreas de exclusividad, porque fuera de las áreas tradicionales tenía muchas más sucursales, ha sacrificado esta posición dominante por la mayoría, …, ¡la mayoría es la Mayoría!

OFICINAS SOBRANTES

El documento contiene un flagrante error respecto a la estructura comercial resultante del SIP, cuando habla de las sucursales que se localizan en las áreas naturales de las cajas “Branches are Located in our Home Regions” y las que se localizan fuera de éstas “Rest of Regions”.

De las 1.380 sucursales que se califican en el Resto de Regiones, realmente casi la mitad -667-, son oficinas de unas entidades situadas en las áreas que se han definido como de exclusividad para otras entidades, por lo que realmente las ubicadas en “Rest of Regions” son 713 y no 1.380.

El intento de pasar de puntillas por el problema de cierre de oficinas y reducción de personal asociado, es lo que con seguridad ha provocado el flagrante error al que se ha hecho mención anteriormente.

Tampoco habla en documento de que una parte de estás 667 sucursales deberán pasar de unas entidades a otras, y la mayoría cerrarse. De las 667 sucursales pueden objetivamente reforzar la red y cuota de mercado de alguno de los socios las de Girona, Castilla La Mancha, Tenerife, Baleares y las que están en Barcelona fuera de su capital y área metropolitana. Del resto, la mayor parte de las de Madrid, Comunidad Valenciana, Rioja, Ávila, Segovia y Las Palmas están condenadas al cierre; bien estas sucursales o un número idéntico de las correspondientes a entidades exclusivas en cada región.

La presentación también elude el mecanismo de intercambio de sucursales entre las cajas.

La superposición de redes, ya excesivas de las entidades exclusivas por región, va a suponer el cierre de entre 600 y 650 sucursales, al menos el 15% de las 4.052 existentes en la actualidad.

Los números anteriores, derivados del solapamiento actual, son coherentes con las cifras de la reducción de personal de 3.400 empleados sobre los 26.000 actuales que se han filtrado desde las propias entidades a los medios de comunicación.

Se excluye en el documento el análisis del futuro del Banco de Valencia, que de momento permanece como entidad controlada por Bancaja, y que junto a la Iberdrola aportan la mayor parte de sus beneficios, ver “Importancia del Banco de Valencia y de Iberdrola para Bancaja”, del artículo Bancaja en la encrucijada. En el futuro es un punto que inevitablemente deberá abordarse.


RECONOCIMIENTO DE LOS PROBLEMAS EXISTENTES

La presentación realiza en un test de estrés un reconocimiento del importe que va a tener que sanear como consecuencia de fallidos en sus préstamos y saneamientos de sus activos inmobiliarios, que cifra en 16.000 millones de euros, de los que existen provisiones por 9.200 millones.

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Los socios del SIP, según ellos mismos, deben sanear 6.800 millones no provisionados a través de sus cuentas de resultados.

No obstante la cifra anterior de 16.000 millones de euros, debería ser al menos de 17.500 millones, e incluso 18.000 millones, ya que los inmuebles no afectos al negocio al cierre del 2009 eran casi 8.400 millones, y no los 7.600 millones de la presentación, lo que aportaría otros 240 millones de saneamientos, la probabilidad de default y pérdida de los préstamos para terrenos y desarrollos inmobiliarios está en el mínimo dentro del rango de lo razonable lo que daría al menos otros 1.000 millones de euros, y muchas pérdidas inmobiliarias que actualmente ocultas en sociedades inmobiliarias participadas de forma minoritaria van a acabar apareciendo, teniendo que sanear el importe de participaciones en sociedades.

Es un clamor que todavía el “valor razonable” de las sociedades inmobiliarias minoritarias participadas por las entidades financieras no refleja su valor, que es claramente inferior, y sólo una parte de esta diferencia está en “Ajustes por valoración” que finalmente también deberá ir a la cuenta de resultados.

Las pérdidas que debe asumir el SIP por la situación actual respecto a la generación de potenciales beneficios de los años 2010 a 2012, periodo en el que parece que se pretende realizar el saneamiento, arroja la siguiente perspectiva:


La Presentación habla de las sinergias, pero elude hablar de los costes de reestructuración, y de lanzamiento del SIP.

La capacidad de absorción por la vía de la generación de recursos, que resulta muy baja comparada con la media de los bancos del IBEX 35, no le va a permitir absorber en tres años los problemas actualmente existentes, ni aunque las entidades renunciaran a todo el beneficio.

Ninguna de las cajas va a plantearse dejar de pagar los preferentes que han emitido, por lo que van a alargar la “digestión” del problema actual en al menos cinco años, frente a los tres que parece plantear la presentación del SIP.

Lo anterior no va en contra de la Solvencia conseguida con los fondos del FROB, conforme se indica en el test de estrés de la presentación, ya que los mayores saneamientos se compensarían con los recursos generados.


CUOTA DE MERCADO Y RENTABILIDAD

La escasa liquidez del mercado, y el hecho de que los socios más importantes del SIP, fundamentalmente Bancaja, tengan unos Depósitos muy por debajo de los Créditos a la Clientela, les va exigir un gradual desapalancamiento que debería llevarle a perder cuota de mercado.
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El solapamiento fundamentalmente en Madrid y Comunidad Valenciana, con cuotas excepcionalmente altas y cierre de sucursales también le debería hacer perder cuota de mercado, que no podría compensar con el refuerzo que el SIP va a suponer en las áreas donde las entidades del SIP no eran dominantes, fundamentalmente en Galicia y Castilla León, y donde se generan oportunidades.

En lo que se refiere a la Rentabilidad, y el objetivo de un beneficio neto de 2.000 millones de euros el 2013, no parece creíble mientras no se haya digerido la situación actual, lo que sin un deterioro adicional, se produciría como pronto en el 2014.

No obstante el importe de 2.000 millones de euros en condiciones normales, es no sólo asumible sino incluso modesto, ya que se corresponde a la media de la rentabilidad actual de los bancos del IBEX 35 en 2009, con un ROA superior al 0,67%, que han tenido a pesar de tener que realizar provisiones sustanciales por la crisis actual.

No obstante para la actual situación de bajísima rentabilidad en Cajamadrid, Bancaja y el resto de las entidades del SIP, sí supone un salto enorme.

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CONCLUSIONES

La aparición de la Presentación del SIP el pasado 22 de junio es una buena noticia que permite vislumbrar el esqueleto de un proyecto con sentido empresarial.

El reparto de áreas de influencia es razonable y resuelve el nudo gordiano de Cataluña por la coincidencia de Caja Madrid, Bancaja y Caixa Laietana, de forma razonable. Caja Madrid ha sido generosa en no tener más zonas de exclusividad, … , pero claro tiene la mayoría del SIP.

La presentación, incluso con un claro error en la misma, elude hablar del solape del 16% de la red de sucursales de unas cajas en las zonas de exclusividad de otras, lo que va a generar el cierre de entre 600 y 700 sucursales, que es coherente con la filtración de la necesidad de reducción del 17% del personal actual.

Por primera vez se reconoce la necesidad de saneamientos adicionales de 6.800 millones de euros, aunque la cifra de forma realista debería estar entre 8.300 y 8.800 millones.

La presentación sólo habla de las sinergias pero elude evaluar los costes de reestructuración, y los de lanzamiento del SIP.

No es posible absorber el problema actual en los tres años que parece plantear la presentación, y se van a requerir, para no afectar al pago de los Preferentes, al menos cinco años. El beneficio de 2.000 millones de euros, que es salto muy importante respecto a la situación actual pero es un objetivo asumible, no parece realista para el 2013, aunque sí para el 2014 ó 2015.

La situación de iliquidez de los mercados y las refinanciaciones pendientes va a obligar a un desapalancamiento en el corto plazo, lo que unido a la enorme cuota de mercado y cierre de sucursales en Madrid y Comunidad Valenciana le va restar cuota de mercado.



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Antonio Pérez Aragón.
15-06-2010
© nuestromundoysusdesafios

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El pasado 2 de junio se anunciaba que los consejos de administración de Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, habían aprobado la suscripción de un protocolo de integración de un grupo económico mediante el Sistema Institucional de Protección (SIP).

La desconfianza hacia este mecanismo,- los términos “fusión fría” no dejan de manifestarlo- derivada del hecho de que se ha indicado de forma insistente que los SIP no eran más que un pretexto para poder solicitar ayudas al Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB), corroborada por la sorprendente alianza entre Cajastur, CAM, Caja Extremadura y Caja Cantabria por un lado y todavía más por la de Cajamadrid, Bancaja, Caja Insular de Canarias, Caixa Laietana, Caja de Ávila, Caja Segovia y Caja Rioja por otra, han hecho que pase desapercibido el SIP de Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, como también ocurrió con el de Caja de Navarra (CAN), CajaCanarias y Caja Burgos en Banca Cívica.

El tamaño de las entidades y de sus problemas derivó toda la atención hacia Cajamadrid con una gran caída de sus resultados en el primer trimestre de este año, y hacia Bancaja que parecía quedarse sola con sus problemas de ladrillo, morosidad y baja rentabilidad.

A pesar de todas las reticencias previas, el SIP de Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, mejor le podríamos llamar el SIP Mare Nostrum, reúne una serie de características que le hacen muy sólido, y va a proporcionar ventajas inmediatas a sus integrantes. Aunque sólo el tiempo podrá demostrarlo, es a priori una magnífica alianza.

Este artículo pretende mostrar las ventajas inmediatas y las perspectivas cualitativas de lo que puede suponer en el futuro a corto y medio plazo la SIP Mare Nostrum. La situación detallada de las cuatro entidades a 31 de diciembre del 2009 figura como Anexo, y es imprescindible para una adecuada comprensión de sus realidades y posibilidades.


Nota del autor

Es inevitable hacer una referencia a la presunta intromisión de la Junta de Andalucía intentando revertir la decisión de Caja Granada. Una muestra de que la buena gestión, la sana competencia, el buen uso del dinero público evitando inversiones ruinosas, consolidar alianzas sanas y sólidas, … , pueden acabar estando al caprichoso vaivén de políticos que nada tienen de sabios por mucho que ellos lo crean, -El Poder lleva a la Soberbia-. No aprenden de los casos como el de Caja Castilla La Mancha, donde los “gestores” además se van de rositas, y la delicada situación de algunas cajas de ahorro. Ya sabemos que ningún político será jamás responsable porque lo hicieron con buena voluntad (??), -añadamos al menos irresponsabilidad-, y conforme a la “legalidad vigente”.

BASES DEL ACUERDO DEL SIP MARE NOSTRUM


A nivel de red el acuerdo se basa en un reparto de zonas de exclusividad de cada una de las cajas; Cajamurcia en Murcia, Comunidad Valenciana y Albacete, Caixa Penedès en Cataluña y Aragón, Caja Granada en Andalucía y Sa Nostra en Baleares y Canarias. El Banco que es el instrumento jurídico del SIP, asumiría los activos en Madrid, además de todos los mecanismos de emisiones, compromisos de solvencia y liquidez, … El SIP Mare Nostrum, en caso de aprobación del Banco de España, gestionaría los 915,5 millones de euros solicitados al FROB.

El Banco a través del cual se articula el SIP estaría participado en un 39% por Cajamurcia, 27% Caixa Penedès, 19,5% Caja Granada, y 14,5% por Sa Nostra. La participación además de los activos de cada entidad refleja la diferente situación en cuanto a rentabilidad, solvencia, …

(Desafortunadamente y a pesar de usarse fondos públicos a través del FROB, no se hacen públicos ni los acuerdos de las entidades financieras, ni las condiciones que les impone el Banco de España para el acceso a las ayudas que serían la base para conocer qué problemas estructurales se pretenden resolver con los fondos que se solicitan).



SITUACIÓN COMERCIAL DEL SIP MARE NOSTRUM


Aún cuando puedan existir pequeños cambios por el ajuste en el tamaño de sus redes, la situación actual le posiciona en todo el Mediterráneo español de forma relevante, y con continuidad geográfica.

Las cajas integrantes de esta alianza son líderes en Murcia, Granada, Baleares, tienen una importante presencia en Barcelona, y redes relevantes en Alicante, Jaén, Almería, Albacete, el resto de Cataluña, y Valencia. La presencia en el resto de Andalucía, Castellón, Zaragoza y Huesca también es significativa.

La posición en Madrid va a obtener una enorme mejora e impulso por la integración de las oficinas de las cuatro entidades en una red única, pero resulta por ahora insuficiente.



CAIXA PENEDÈS


Con problemas significativos de Morosidad no cubierta, Activos Inmobiliarios no afectos al negocio –en conjunto ambos factores el 6,13% de su activo-, y unos Fondos Propios del 4,94%, insuficientes en las actuales circunstancias. Su beneficio se redujo de 79 a 42 millones de euros en el 2009. Como puntos fuertes tiene una excelente liquidez con un ratio de Depósitos/Créditos a la Clientela del 104,5% y el año 2009 redujo sus gastos de administración y comenzó la racionalización de su red. La alianza le produce importantes ventajas.

- Mantiene su identidad propia en un mercado muy amplio, sin solapes ni roces con los miembros del SIP, y sin tener que abordar costes sociales y laborales frente a otras alternativas como las abordadas por Caixa Catalunya y Unnim.

- La cesión a Cajamurcia de las oficinas de Valencia y Alicante, y las de Madrid al Banco del SIP le permite un desapalancamiento que mejora de forma inmediata su Solvencia, pero sin afectar a su área geográfica de referencia, donde gana cuota con las 12 sucursales que le van a transferir sus socios.

- Acceso a los fondos del FROB para reforzar su Solvencia.

- No haberse unido a ninguna de las dos fusiones catalanas –Caixa de Catalunya y Unnim-, le posiciona mejor que ninguna de ellas; ambas tienen más problemas que Caixa Penedès en el conjunto de morosidad e inmobiliario, y necesitan negociaciones laborales por solape de redes. Caixa Penedès tiene más Depósitos que Créditos a la Clientela, ventaja competitiva que hubiera perdido en la integración. En 2009 redujo sus gastos de administración, y en solitario va a ser mucho más sencilla la reestructuración de su red que ya está realizando.

- En Cataluña, con menor competencia que en Madrid de los bancos como el Santander, con Caixa de Catalunya y Unnim con necesidades apremiantes de desapalancarse y excesivo solape de redes, sin agresividad de La Caixa en el mercado local, y mientras Cajamadrid, Bancaja y Caixa Laietana se ponen de acuerdo en cómo se coordinan, tiene una excelente oportunidad de aumento de cuota de mercado.

(En Cataluña Caixa Laietana tiene 274 sucursales, Cajamadrid y Bancaja tienen otras 350, …, sin un modelo definido de integración).



CAJAMURCIA


Cajamurcia va a ser una de las entidades ganadoras con la crisis actual dada su excelente situación; buena rentabilidad, tiene toda su Morosidad cubierta con provisiones, pocos Activos Inmobiliarios, está en situación de liquidez con más Depósitos que Créditos a la Clientela y una buena Solvencia.

Su participación en la alianza viene determinada por su actual situación.

- Tiene la mayor participación relativa dentro del SIP y la Presidencia del mismo.

- Va a pasar de 31 sucursales en Valencia y Castellón a 73, consolidando una posición relevante en toda la Comunidad Valenciana junto a las 83 que ya tenía en Alicante que pasarían a 87. Este incremento es mayor que sus 24 sucursales en Almería que pasan a Caja Granada.

- Por su participación del 39% en el SIP, su cuota relativa en Madrid donde tiene 6 sucursales en solitario, frente a las 57 del conjunto de la alianza se incrementa.

- La importante consolidación en la Comunidad Valenciana con 160 sucursales, y el hecho de que tenga un ratio de Depósitos/Créditos del 105,14% frente a sólo el 62,54% de Bancaja y el 77,84% de la CAM -lo que les va a obligar a desapalancarse-, le sitúa en una posición de ganar cuota de mercado.

- Además de la necesidad de desapalancarse, Bancaja tiene 881 sucursales en la Comunidad Valenciana y Cajamadrid 131, cuando se inicie su proceso de coordinación, o mecanismo de reparto de mercado pueden perder cuota de mercado frente a terceros, uno de ellos Cajamurcia.



SA NOSTRA


Líder en Baleares, Sa Nostra tuvo en el 2009 un annus horribilis, en el que tuvo que desinvertir en su negocio de seguros, y dedicar la totalidad de la plusvalía de 111 millones –equivalente al 0,78% de su activo-, a saneamientos extraordinarios.

Aún así su beneficio pasó de 68 a 22,4 millones de euros, y el conjunto de la Morosidad sin Cobertura y Activos Inmobiliarios suponen el 5,55% del Activo, cifra superior a sus fondos propios –sólo el 4,56% de su activo-, le obligaban a buscar un incremento de Solvencia a través del FROB.

Como datos positivos Sa Nostra, además de su liderazgo, está en situación de liquidez con un ratio de Depósitos/Créditos Clientela del 102,3%, lo que le va a suponer reducir las tensiones de gasto por intereses y en 2009 ya comenzó la reducción de gastos de administración y el ajuste de su red comercial.

El que haya descartado la fusión con otras entidades y haya optado por el SIP es lógico dada su fuerte posición en Baleares, que le va a permitir ir digiriendo paulatinamente sus problemas de Morosidad y Activos Inmobiliarios.

Las ventajas que Sa Nostra obtiene en el SIP son muy claras:

- Mantiene su identidad propia en un mercado donde es una marca con mucha cuota de mercado, prestigio y fidelidad.

- Acceso a los fondos del FROB para mejorar su Solvencia.

- La cesión a otras entidades de la alianza o al Banco del SIP de sus 23 sucursales en la península, le supone un desapalancamiento que mejora su Solvencia, sin afectar a su área de liderazgo.

- Frente a otras alternativas de SIP como las lideradas por Cajamadrid o Cajastur, mantiene una posición relevante en el SIP, y frente a la alternativa de Banca Cívica, el Banco de la SIP Mare Nostrum y sus socios tienen presencia relevante en todas las áreas geográficas de interés para Sa Nostra; todo el arco mediterráneo y Madrid.



CAJA GRANADA


Caja Granada se encuentra en una situación intermedia entre la extraordinaria fortaleza de Cajamurcia y la de Caixa Penedès y Sa Nostra; tiene una Morosidad no cubierta moderada del 1,25%, y unos Activos Inmobiliarios por debajo de la media del Sector que suponen el 3,15%. El conjunto de Morosidad no cubierta y Activos Inmobiliarios no afectos sobre su Activo suponen el 4,1% inferior a sus Fondos Propios del 5,63%, aunque éstos debieran reforzarse. Al igual que sus tres socios tiene una extraordinaria liquidez con un ratio de Depósitos/Créditos a la Clientela del 102,9% y redujo el año 2009 sus gastos de administración, aunque sus ratios por este concepto sean mejorables.

Con fuertes presiones políticas para ser digerida por Unicaja o Cajasol, no cabe ninguna duda que su integración el SIP Mare Nostrum es una magnífica alternativa –muy posiblemente la mejor-, al tener un peso del 19,5% en la misma –casi su proporción de activos-, ningún solape de red y sin necesidad de ajustes traumáticos de red o de personal.

- Mantiene su identidad propia en un mercado donde tiene un liderazgo en Granada y presencia relevante en la Andalucía Oriental, frente a los intentos políticos de diluirse en Cajasol o Unicaja.

- Acceso a los fondos del FROB para mejorar su Solvencia, aunque sea en menor medida que Caixa Penedès y Sa Nostra.

- Casi va a duplicar su red en Almería además del efecto añadido de eliminar la competencia en esta provincia con Cajamurcia. Las 24 sucursales que incrementa en Almería superan a las 14 que cede a los otros miembros, y en Madrid a través de su 19,5% del Banco del SIP su participación supera a los activos que aporta.

- Frente a otras alternativa de SIP como las lideradas por Cajamadrid o Cajastur, mantiene una posición relevante en el SIP, y frente a la alternativa de Banca Cívica, el Banco de la SIP Mare Nostrum y sus socios tienen una presencia más homogénea y compacta.

Cajasol y Unicaja aunque no lleguen al ratio de Depósitos/Créditos a la Clientela de Caja Granada superan el 90%, por lo que su liquidez es buena. Unicaja tiene mayor fortaleza que Caja Granada y Cajasol. A diferencia de las posibilidades de ganar cuota de Caixa Penedès en Cataluña y Cajamurcia en la Comunidad Valenciana por las peculiaridades de estos mercados, en Andalucía Caja Granada, salvo la importante oportunidad de Almería no tiene en este sentido ventajas o desventajas frente a sus principales competidores.



MADRID Y OTRAS OPORTUNIDADES PARA EL SIP MARE NOSTRUM


Las necesidades específicas de los clientes de las cuatro cajas en Madrid están perfectamente cubiertas por las 57 sucursales que se integrarían al banco del SIP Mare Nostrum. El salto cualitativo de estas 57 sucursales frente a la fragmentación anterior es muy importante, aunque siga siendo una presencia modesta.

El crecimiento en Madrid, junto crecimiento orgánico, debería llegar como consecuencia de la desinversión de activos de alguna entidad financiera, mecanismo que paradójicamente no se está utilizando todavía en el proceso de reestructuración del sector financiero.

Una de las redes más atractivas en Madrid son las 126 sucursales de Caixa de Catalunya, a pesar de su compleja situación parece muy difícil que llegue a desprenderse de una buena parte de las mismas, y además a un competidor en Cataluña a través de Caixa Penedès. Otra posibilidad descartable por los mismos motivos serían parte de las 28 oficinas de Unnim en Madrid.

También para Cajamurcia y Caja Granada las redes de Caixa Catalunya en sus respectivas áreas de influencia serían muy interesantes, sobre todo la de la Comunidad Valenciana. Incluso para Caixa Penedès sería interesante la red en Aragón al ser de un tamaño pequeño, ya que penalizaría muy poco sus ratios de Solvencia.

Es pronto para hablar del efecto de sinergias en gastos de emisiones, área de seguros, inversiones en tecnología, …, aunque evidentemente van a producirse.


Cajasur

A pesar de que lamentablemente el Subgobernador del Banco de España, Javier Aríztegui, ha negado que CajaSur vaya a adjudicarse en un proceso en el que ganaría la entidad que pidiera menos recursos al FROB, este proceso presenta evidentemente una oportunidad, aunque parece que los dados están cargados a favor de Cajasol o Unicaja.

A nivel regional, para cualquiera de las tres cajas andaluzas es una magnífica oportunidad, y por ello no se acaba de entender que haya sido desaprovechada por Unicaja, que debería ser una de las entidades ganadoras de la crisis actual.

Para Caja Granada es extraordinariamente complementaria, aunque pueda parecer un bocado demasiado grande; le daría un papel muy importante en Jaén y Almería, una presencia ya relevante en Sevilla y Málaga, y el liderazgo en Córdoba, además del que ya tiene en Granada.

Fuera de Andalucía el conjunto de activos es relativamente pequeño en las áreas donde se encuentran el resto de socios del SIP Mare Nostrum, unas 30 sucursales de las que 15 están en Madrid, además de 16 sucursales en Extremadura y Ciudad Real.

Parece difícil por el tamaño, pero cabría un reparto de las 30 sucursales entre los socios y el Banco del SIP Mare Nostrum, los activos de Extremadura serían ideales para Caja Extremadura al estar fundamentalmente en Badajoz, y en el caso de Andalucía, podrían ser todos los activos para Caja Granada, o realizar una división; los de la Andalucía Oriental –incluida Málaga- unificarlos en Caja Granada, y los de la Andalucía Occidental integrarlos en el Banco del SIP Mare Nostrum, en este último supuesto de reparto el incremento neto para Caja Granada sería de casi 130 sucursales y el crecimiento más razonable, homogéneo y asumible.



CONCLUSIONES


El SIP Mare Nostrum de Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, presenta importantes ventajas que puede convertirlo en una magnífica alianza y la mejor alternativa para las cuatro entidades que la componen.

- Reparto de áreas de influencia claro y definido de entrada; las cuatro entidades mantienen su identidad jurídica y son exclusivas en sus áreas de influencia tradicional, o las que han desarrollado, sin solape de ningún tipo con sus socios. No tienen los problemas sociales y laborales de otras alternativas.

- Caixa Penedès y Sa Nostra tienen un desapalancamiento que mejora su Solvencia, pero no pierden cuota –Caixa Penedès la gana-, en sus áreas históricas de referencia.

- Caixa Penedès, Sa Nostra y en menor medida Caja Granada van a poder acudir al FROB.

- Presentan un mapa comercial homogéneo, en todo el arco mediterráneo, junto a la presencia en Madrid, Albacete y Las Palmas. Refuerzan su importancia en Almería y Valencia al integrar redes.

- Salto importante en Madrid respecto a la fragmentación anterior, aunque sea insuficiente.

- El esquema empleado les genera oportunidades de mercado en Cataluña y Comunidad Valenciana, ya que su competencia va a estar en complejas negociaciones laborales y fusiones de redes casi miméticas –Caixa Catalunya y Unnim-, o sin mecanismos definidos de integración como el SIP liderado por Cajamadrid.

- Posibilidad de estudiar la compra de activos en sus áreas de influencia a entidades con escasa Liquidez y reducida Solvencia necesitadas de desapalancamiento.

- Posibilidad de pujar por Cajasur aunque parezca que podría distraer

Las cuatro cajas con diferentes situaciones en cuanto a rentabilidad, Morosidad y Activos Inmobiliarios, tienen la gran ventaja de su Liquidez al superar sus Depósitos a sus Créditos a la Clientela, lo que corregidos los problemas de Solvencia, les puede permitir ser más inmunes a las variaciones de márgenes al tener menores gastos por intereses que se van a agudizar a la baja en el 2010. El haber iniciado ya en el 2009 en los cuatro casos la reducción de gastos de administración y la reestructuración de su red es otra ventaja importante.




ANEXO. ANÁLISIS CAJAS DEL SIP MARE NOSTRUM


RENTABILIDAD

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MOROSIDAD

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